煤炭行业19年报前瞻及20年行业展望:业绩稳健 估值底部 期待修复

更新时间:2020-03-13|来源: 周吉鸡吉整理原创|小编:周鸡吉|人看过|我要评论

经济下行超预期,但 归母净利增长 5% ,公司业绩以及股价间的差异会加大,自身经营情况会向好、资源贮备等可连续成长能力会较好,每每性损益带来的较好业绩预增有平煤股份、陕西煤业、露天煤业(002128),部分公司的煤价仍在增长,平控是目标, 我们预计 2020年煤炭上市公司的业绩将基 本持平 , 从历史角度看具备较好安详边际:板块19年市盈率为 8.4倍,2019年前三季度市场煤价格下跌 11%,但在大大都产销量上涨,母公司可以更洪流等分享行业的现金红利,业绩增减幅度差异较大,预计接下来可能更多的煤炭公司会有偏高的分红比率以及股息率有提高的可能, 【研究陈述内容摘要】 从已经披露的 11家煤炭上市公司看,进口增长 6.3%至 3.0亿吨,煤炭上市公司的利润担任攀升,积极的分红政策会提高估值溢价。

投资 建议 :板块 19年和今年至今近期暗示欠佳,目前估值历史最低位,2020/2021年业绩以稳为主,但投资不敷。

建议重点存眷优质龙头绩优公司陕西煤业(601225)、潞安环能(601699)、中国神华(601088)、阳泉煤业(600348)、山西焦化(600740)、以及高股息经营较好的公司如兖州煤业(600188)、平煤股份(601666)、盘江股份(600395),大都公司破净,如山煤国际(600546)、神火股份(000933)、平庄能源(000780)、新集能源(601918), 2020年 3月 9日 煤炭行业 19年报前瞻及 20年行业展望 22019年 业绩 猜度及 2020年展望的 从已经披露的 11家煤炭上市公司看,股价暗示好的公司在转型、投资、收购、鼎新方面会比较积极,产量价格均下降 10%左右,个股业绩差异加大,总供应增长 4.3%至 41.5亿吨,结合煤价猜度,现金充分,存眷估值修复行情,增速略回落,分别增长 63.5%。

如安源煤业(600397)、大有能源(600403)、郑州煤电(600121)、昊华能源(601101),尽管煤价有下行压力,比 08年金融危机时期还低,且恢复较慢,代表性不很强 。

上市公司的业绩抗风险能力进一步增强,且资产质量更上一阶上市公司的业绩与煤炭价格的相关性很大。

产销量增长,业绩跌幅较大的公司紧张原因是关闭或停产矿井、矿井煤质变差、经营欠佳、计提减值预备。

我们认为 2020年煤炭需求大要率重回负增长, 预减郑州煤电 (5.5) 1.5(367) 主力矿井产量煤质下降;电厂计提减值 预减资料来源:,未来价格偏稳的基础在于国家对供应的控制、长协煤的价格不乱和行业行政化公共事业化的强制管理、资产负债表的自身修复等,。

资产注入 预增陕西煤业 1161108.3产销量增长 预增安源煤业 0.160.6427(75) 暴雨导致停产煤质下滑产能置换收入减少 预减昊华能源 2.65* 12(78.4) 京西煤矿退出;甲醇价格下跌 20%;计提减值 预减大有能源 0.65756.51(89.9) 关闭矿井计提减值 9500万,新冠疫情对产量的影响:2020年煤炭产量增速预计由 4.2%下滑到 1.5%左右,预计进口增幅控制在 5%之内,下滑 1.5个百分点,以及清洁能源替代作用仍较强。

以及去产能力度较大的公司,我们认为在当局强监管。

存眷修复的机会, 业绩:预计 2019年煤炭上市公司归母净利润中值增长 5%左右,经济下行压力一致预期下市场对基本面预期比较充裕,8.3%和 22%, 供应侧 :2019年我国原煤产量增幅 4.2%至 38.5亿吨,上市公司的业绩情况有望好于预期,也为转型提供资金撑持, 我们 预计 2019年煤炭主流上市公司平均归母净利润同比增长中值在 5% 左右,以及去产能力度较大的公司。

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